นักเศรษฐศาสตร์ ชี้กนง.ขึ้นดอกเบี้ย แรงส่งไม่ถึงแบงก์ หวั่นต้องอัดยาแรง

หลังผลประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงิน(กนง.)ออกมาเป็นที่ชัดเจน โดยมีมติขึ้นดอกเบี้ยที่ 0.25 % ถึง 6 เสียง และ 1 เสียงโหวตขึ้นดอกเบี้ย 0.50 % เพราะมองว่าจะช่วยลดความเสี่ยงที่อาจต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ยแรงในระยะข้างหน้าได้

โดยรวมผลประชุมกนง.ออกมาเป็นไปตามการคาดการณ์ของตลาด ที่คาดว่า กนง.จะขึ้นดอกเบี้ยเพียง 0.25 % ครั้งแรก แบบค่อยเป็นค่อยไป และติดตามสถานการณ์ ดูการส่งผ่าน และพัฒนาการเงินเฟ้อ ก่อนจะมีการปรับขึ้นครั้งถัดไปในอีก 2 ครั้งที่เหลือปีนี้ ซึ่งการขึ้นดอกเบี้ยของกนง.ครั้งนี้ ถือเป็นการขึ้นในรอบเกือบ 4 ปี นับตั้งแต่ 19 ธ.ค. 2561

“อมรเทพ จาวะลา” ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการใหญ่ ผู้บริหารสำนักวิจัย และที่ปรึกษาการลงทุน ธนาคารซีไอเอ็มบี ไทย (CIMBT)เชื่อว่า ผลการประชุมกนง.ที่ออกมา ถือว่าไม่ต่างกับที่คาดไว้ จาก“เงินเฟ้อ”สูง และยังสร้างปัญหาในระยะข้างหน้า ดังนั้นการ “ขึ้นดอกเบี้ย”ก็เพื่อลดการคาดการณ์เงินเฟ้อไม่ให้ไปไกล

แต่ระยะข้างหน้า เศรษฐกิจไทยก็ยังมีความเสี่ยง แม้ฟื้นตัวได้ดีจากภาคท่องเที่ยว และกิจกรรมทางเศรษฐกิจเริ่มกลับมา แต่การกระจายตัวยังไม่เกิด ดังนั้นสิ่งที่ห่วง คือกำลังซื้อระดับล่าง ภาคเกษตร เอสเอ็มอีที่ยังอ่อนแอ การขึ้นดอกเบี้ยจึงต้องขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป

ที่เดายากคือการประชุมรอบหน้าก.ย.ที่จะเป็นตัวชี้ชะตา “ทิศทางดอกเบี้ย”ว่าจะเป็นอย่างไร เอาเงินเฟ้ออยู่หรือไม่ จะเปิดโอกาสให้ขึ้นดอกเบี้ยไปสู่ 0.50 % มากน้อยขนาดไหน เพราะแม้เงินเฟ้อจะมีโอกาสลดลงจากราคาพลังงานที่ดลง แต่อย่าลืมว่า การส่งผ่านเงินเฟ้อไปสู่ ราคาผู้บริโภคจะมีมากขึ้น! เพราะวันนี้เห็นดีมานด์ฝั่งอุปสงค์มากขึ้น บวกกับแรงกดดันที่จะมาจากการปรับขึ้นค่าจ้าง ทำให้การส่งผ่านด้านราคาไปสู่ผู้บริโภคมีสูงขึ้น

และที่ห่วงจริงๆ คือ แรงกดดันที่ทำให้แบงก์พาณิชย์ขึ้นดอกเบี้ยได้น้อย แม้จะเป็นเรื่องที่ดี ที่ช่วยเหลือทุกกลุ่มไม่ให้มีต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น แต่ต้องระวังด้วย เพราะการปิดกั้นการส่งผ่านนโยบายการเงินไปสู่ระบบเศรษฐกิจที่แท้จริงแบบนี้ จะไม่ทำให้เศรษฐกิจลดความร้อนแรงลง

สุดท้าย กงล้อ อาจกลับมาที่กนง. ให้ต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ย เพื่อให้การส่งผ่านดอกเบี้ยไปสู่ระบบเศรษฐกิจที่เร็วขึ้น ดังนั้นกงล้ออาจย้อนกลับไปที่กนง.ต้องอัดยาแรงรอบหน้ามากขึ้น ภายใต้เงินเฟ้อที่ยังสูงต่อเนื่อง

แหล่งข่าว นักเศรษฐศาสตร์ ชี้กนง.ขึ้นดอกเบี้ย แรงส่งไม่ถึงแบงก์ หวั่นต้องอัดยาแรง, bangkokbiznews, 11 ส.ค. 2565